Aktuální investiční doporučení

Prekonať výnos akciového indexu je snom každého manažéra akciového fondu. Smutné štatistiky však hovoria o tom, že väčšina týchto manažérov vo svojom snažení neuspeje. Pokiaľ pridáme manažérske poplatky fondu a poplatky za predčasný výber, väčšina investorov by urobila lepšie, keby miesto akciového fondu investovala peniaze do nákupu indexového investičného certifikátu, ktorý presne kopíruje vývoj vybraného akciového indexu. Taká investícia je však stále závislá na vývoji akciového trhu a neponúka žiadnu ochranu proti prípadným prepadpm. To však jednoducho riešiť výmenou indexových certifikátov za bonus certifikáty. Stratégia založená na pravidelnom rolovaní bonus certifikátov ponúka vyšší výnos a nižšie riziko, ako priama investícia do akciového indexu či holej akcie.

Výnos, ochrana, nadhodnota
Základom stratégie Rolling Bonus je starostlivý výber najvýhodnejších bonus certifikátov na trhu. Napríklad na nemecký akciový index DAX sú však na trhu k dispozícii tisíce bonus certifikátov. Ako teda vybrať ten najvhodnejší? Najvyšší dôraz sa kladie na minimálnu nadhodnotu certifikátu. Pokiaľ má akciový index DAX aktuálne hodnotu 7 220 bodov, certifikát s pomerom 1:100 by nemal stáť viac ako 72,2 EUR. Maximálna tolerovaná nadhodnota certifikátu môže býť napríklad 1-3 percenta v závislosti na podkladovom indexu či akcii. Akonáhle sú vybrané certifikáty, ktoré splňujú podmienku minimálnej nadhodnoty, je treba porovnať parametry jednotlivých kandidátov. Tu je dôležité voliť certifikáty s čo najvyššou ochranou, ale zároveň dostatočným bonus výnosom. Ideálny bonus certifikát na index DAX bude napťíklad poskytovať ochranu proti trhovým prepadom až do výšky 15 percent a zároveň ponúkať bonus výnos na úrovni 10 percent p.a. Tieto parametry sa môžu líšiť. Sú závislé na volatilite podkladového aktíva a ďalších premenných. Na rozdiel od akciových indexov mají samotné akcie väčšinou vyšší bonus výnos ak vyššiu ochranu, ale za cenu vyššieho rizika.

Riadenie stratégie
Rovnako tak dôležité, ako nájsť správny certifikát, je vedeť, kedy se vybraného certifikátu zbaviť, respektívne vymeniť ho za vhodnejšieho kandidáta. Pri rozhodovaní o predeji certifikátu hrá opäť úlohu jeho nadhodnota. Pokiaľ podkladové aktívum rastie, rastie úmerne aj cena certifikátu. Ak sa však cena podkladového aktíva vzďaľuje od ochrannej bariéry a certifikát sa blíži k splatnosti, je cena certifikátu naviac ešte zvyšovaná rastúcou nadhodnotou. V konečnom dôsledku tak rastie rýchlejšie, než cena podkladového aktíva. Akonáhle je už nadhodnota certifikátu príliš vysoká, je načase ho vymeniť za certifikát nový, bez nadhodnoty, s atraktivnejšími parametrami. Čo sa však stane, keď bude hodnota podkladového aktíva klesať? Pokiaľ sme zvolili certifikát s dostatočnou ochranou, bude rastúca nadhodnota certifikátu do splatnosti kompenzovať prepad podkladového aktíva a certifikát tak bude stále strácať menej než podkladové aktívum. Pokiaľ by sa cena podkladového aktíva užž príliš blížila ochrannej bariére, je lepšie certifikát predať a nakúpiť nový s vyššou ochranou.

Výber podkladového aktíva
Výkonnosť stratégie však ešte zvýšiť starostlivým výberom podkladových aktív. Bonus certifikáty na akciové indexy ponúkajú väčšinou nižšie výnosy a sú vhodnejšie predovšetkým pre konzervatívnych investorov. Portfólio zložené z bonus certifikátov na vhodne vybrané akcie môže zvýšiť riziko iba nepatrne, ale niekoľkonásobne zvýšiť výnos stratégie. Vybrané akcie musia býť atraktívne z fundamentálneho aj technického hľadiska, pričom dôležitú úlohu hrá predovšetkým volatilita a výška dividendového výnosu, pretože tieto dva faktory zásadne rozhodujú o parametroch bonus certifikátov.

Deutsche Telekom
Akcie telekomunikačných spoločností sú vďaka vysokým dividendovým výnosom stabilne najlepšími podkladmi pre rolovanie bonus certifikátov. Pri výbere akcie Deutsche Telekomu hrala významnú úlohu tiež vysoká volatilita kurzu, ktorá s dividendovým výnosom okolo 8 percent p.a. umožňuje vynikajúce parametry bonus certifikátov. Výsledkom je, že za dva roky testovania prekonala stratégie Rolling Bonus výnos z držania akcie o takmer 90 percent. Nevýhodou stratégie síce je, že certifikáty nevyplácajú dividendy, ale ktorý investor by si radšej vybral 16 percentný dividendový výnos, než 90 percentnú outperformance oproti kurzu akcie?



Total
Spoločnosť Total bola do stratégie Rolling Bonus vybraná vďaka výhodnému fundamentálnému oceneniu a dobrému dividendovému výnosu. Stratégia si na tomto titule síce neviedla tak excelentne, ako v prípade Deutsche Telekomu, ale ukázala, že i počas poklesu ceny akcie pod nákupnú hodnotu sa stratégia dokáže udržať v čiernych číslach a prekonať nakoniec výnos oproti priamemu držaniu akcie o viac ako 20 percent.



Výhody stratégie Rolling Bonus: